当前位置: 首页 > >

资本结构对企业财务绩效影响的实证研究——以我国制药行业为例_论文

发布时间:

市 场 论 坛  MARKET   F ORUM  企业管理 市场  2 0 1 4 年 第 9 期   ( 总第 1 2 6期 )   资本结构对企业财务绩效影响的实证研究  以我 国制 药行 业 为例  封  亚   1 5 0 0 0 )   ( 苏州 大 学 东吴 商 学 院  江 苏  苏 州  2 【 摘 要】 医药工业是关系国计民生的重要产业, 文章以9 3家制药行业上市公司2 0 1 0— 2 0 1 2年的数据为样本, 运用多元回  归模 型对其 资本 结构与企业财务绩效之 间的关系进行 了实证研 究。研 究结果表 明 , 制 药行业的资产 负债率与净 资产收 益率显著  正相关 , 流动 负债率与净资产收益率不存在显著正相关关 系。文章最后针对 实证 结果 , 提 出了三点政 策建议 , 为制 药行 业企业优  化 自身的资本结构、 提 高企业的运营效率提供参考 。   【 关键词 】 制 药行业 【 中图分类】 F 2 7 0   资本结构 企业 财务绩效  【 文献标识码】 A   【 文章编号】 1 6 7 2 — 8 7 7 7 ( 2 0 1 4 } 0 9 - 0 0 4 2 — 0 3   发现资本结构对长期积累异常报酬率的影响随着风险等级  变动而 不 同 , 在有 的风 险 等级 中呈 正 向相 关关 系 。 在 有 的 风  险等级 中资 本 结 构 对 长 期 积 累 异 常 报 酬 率 则 呈 负 向 相 关  关 系。   一 、 引言  医药工业是关系国计 民生的重要 产 业 , “ 十二 五 ” 规 划期  间, 国务院《 关于加快培育发 展战 略性新 兴产业 的决定 》 将培  育发 展战略性新兴产业作为 当前* 产业结构 升级和加 快经  济发展方 式转变 的重大 举措 , 医药 工业 被作为 重点 发展 领域  之一。同时 , 随着我国资本 市场改革和 发展 , 创 业板 股票市场  开设 , V C / P E规模 不断扩 大 , 医药成 为受益最大 的行业 之一 。   范从来 和叶宗伟 ( 2 0 o 4年 ) 的研究 结果 表明 : 公司业 绩和  债务融资率是正相关关 系的, 但两者的相关关系非常微弱。   曾爱军和傅 阳( 2 0 1 1 年) 以深 圳 市上 市家族 企业 的数据 为样  本, 采用 E P S作为企业 绩效 的衡 量指标 , 研 究结果 表 明 : 资本  结构同绩效之 间呈现 出负相关 。白积洋 ( 2 0 1 2年) 通过对我 国   A股市场 中文化 产业类上市公 司 2 0 0 6— 2 0 1 1 年 间的样本 数据  对资本结构 和绩效研究 , 结果发现 : 文化产业 类上市 公 司资本  结构与公 司绩效存 在显著的负相关 关系。   评述 : 利用不 同行业 、 不同领域 企业 的数据样 本进行 研究  越来越多 的医药企业 通过资本市 场募集 资金 , 为技术 创新 、 开  拓市场 、 兼并重 组和 中小 企业 发展 创造条 件 。我 国制 药行 业  上市公司在融资方 式、 治 理结构 和财 务决 策方 面拥有 区别 于  其他行业 的特殊性 , 文章 结合 我 国制药行 业上 市公 司 自身 的   特点 , 通过实证 分析制 药行业 上市 公司 的资本 结构 与公 司绩  效的关系 , 以促 进制 药行 业企 业 完 善公 司 治理 、 提升 公 司绩  效, 进而促进整个制药产业的 良性发展 。   往往会 得到不同的结论 , 而且 , 对不 同行 业进行研 究成 为该课  题 的一个新热点 。所 以, 文章在 已有 理论研 究 的背景下 , 针对  我国制药行业上市公 司资本结构对 公司财务绩 效 的影响进 行  实证研究 , 对 于现有的文献 可以提到补 充作用 , 具有 一定 的现  实意义 。   二、 文 献 综述  以往文献所得 出的结论大致 有 正相 关 、 负 相关 以及相 关  程度 随着绩效 的衡量指标的不同而变化三类 。   B e r g e r 和 P a t t i ( 2 0 0 6年 ) 以美国银行业公 司为样本 研究 了  三、 实证 分 析  ( 一) 假设 提出  资本结构 与公 司价值之 间的关 系 , 实证 的结果 表明 : 资本结构  会对 公 司 业 绩 产 生 显著 的正 影 响。M u r a d o g l u和 S i v a p r a s a d   ( 2 0 0 6年 ) 用长期积累异常报酬 率作 为公司价值 的反 映指标 ,   在宏观经济增速放缓背景下 , 医药制 造业增 长仍较 快 , 行  业结构调整加 快 , 准 入 门槛 提高 , 子行 业 和企 业 发 展逐 步 分  【 收稿 日 期】 2 0 1 4 — 0 7— 1 1   【 作者 简介】 封 亚( 1 9 9 0 一) , 女, 江 苏泰兴人 , 苏州大学 东吴商学院硕 士研 究生 , 研 究方向: 财务管理。   一 42 —   化, 高风 险高 收益 特征较 明显 。2 0 1 2年银 行对 医药 制造业 信  上市公 司 2 0 1 0—2 0 1 2年的数据 为样本 , 在数 据筛选 的过程 中  贷投放的基本 原则 是 : 在 严格 准 入 、 落 实 风 险控 制 措施 基 础  上, 加大对优势领 域和优质企业 的信 贷支持力度 , 在 把握细 分  产 品技术 、 市 场成熟度 的前 提下开 展信贷合 作。 由此 可见 , 制  药行业资产负债率 的提 高是 有其政 策优 势 的, 国家政 策优 待  正是因为制药行业 对于 国计 民生 的重要 意义 , 也 是制药 行业  对 宏观经济有利好 作用 , 因此 , 在 这一 背 景下 , 文 章提 出如 下  剔除了s T 类财务数据


相关推荐


友情链接: